U8HX:半导体全面大反攻 周末满屏看多研报 8月首周相关研报超70篇 真能王者归来？

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　　伴随着周五满屏20CM的普涨行情，叠加卖方分析师的扎堆关注，半导体王者归来的呼声似乎越来越高。

　　8月5日，半导体芯片概念全面爆发，华大九天、芯原股份、睿创微纳、通富微电、北方华创、晶方科技等20余股掀涨停潮，新股广立微、中微半导更是大涨155.78%、82.11%。沉寂多时的半导体板块迎来了复苏迹象，经过周末两天的持续发酵，话题热度更是居高不下。

　　半导体大爆发带来的集体狂欢之下，段子手也没闲着，周日晚间一则关于“半导体研究员重出江湖”的网络段子也投资群中广为流传。段子以某券商半导体研究员为例，生动演绎了在半导体行情催化下，卖方的半导体行业研究一夜之间从无人问津到扬眉吐气的行业现状。

　　段子中也悉数列举了超20位卖方研究员的观点，如招商电子称“国产化逻辑刺激板块底部反弹”，中泰电子提到“为何看多半导体？拨云见日焕芯机”，方正电子陈杭更是声称“半导体全面大反攻”，开源证券也表示“坚定看好半导体整体板块”……

　　事实上，卖方分析师看多半导体的观点确实如同雨后春笋般接连不断地涌现。记者根据Wind数据粗略统计，8月以来的短短一周内，卖方研究发表的半导体相关的研报已超过70篇，一时间满屏尽是半导体研报。经历了板块的长期蛰伏后，半导体再受卖方集中力推的情形实属暌违已久。

　　满屏20CM，半导体迎来普涨行情

　　8月的第一周，A股总体表现平平，沪指跌0.81%，深证成指涨幅0.02%，创业板指涨0.49%；行业上，电子(+6.7%)、计算机(+2.5%)和通信(+2.4%)领涨；主题上，光刻胶指数(+18.2%)、芯片国产化指数(+11.2%)和集成电路指数(+10.8%)涨幅居前。

　　这其中，半导体更是大放异彩的存在，相关概念股华大九天(+68.0%)、概伦电子(+52.9%)、华峰测控(+36.8%)更是涨势喜人。半导体的火爆行情在周五得到了更为极致的演绎，除了华大九天、国芯科技、龙芯中科、芯原股份、明微电子、华峰测控等等满屏20CM涨停之外，新股广立微、中微半导同样表现不俗，分别大涨155.78%、82.11%。半导体普涨行情几乎发酵至每个细分领域，半导体封装、EDA、IGBT、IC设计全面走强。

　　除此之外，近期被机构调研数排名居前的上市公司中，也不乏半导体企业的身影。值得注意的是，仅在8月5日1天内，睿创微纳迎来了8家机构的调研，广发证券、兴业证券、中信证券、摩根士丹利、景顺长城基金、浙商基金等在列。调研当天，睿创微纳股价大涨19.99%。

　　在经过长达半年多的沉寂和低迷后，市场似乎也嗅到了半导体赛道集体反攻的气息。今年来，美联储加息预期下市场风险偏好急剧下降，叠加行业周期下行，半导体这一曾经备受追捧的高位赛道首当其冲。除前期超跌反弹之外，还有哪些因素在助攻半导体的“卷土重来”？

　　据中信电子团队，消息面上，美国参众两院已通过芯片法案，推动芯片制造回流美国；与此同时，全球多个经济体此前陆续推出本土芯片扶持计划，包括欧盟、日本、韩国、印度等，芯片制造本土化趋势明显，促进设备采购需求。在各地区补贴政策支持下，半导体制造企业积极扩大产能。此外，全球扩产带动半导体设备交期延长，半导体设备厂商在手订单饱满。

　　这进一步凸显了半导体供应链自主可控的重要性。华西电子团队的看法是，外部因素波动在增强国内产业链持续强化，短期更因为当产业链会加速绑定、扶持国内优秀供应商，在合作与订单上都有望继续加码，而国内优秀厂商也有机会快速迭代完成技术差距的缩短

　　卖方观点上演集体助攻

　　半导体板块一时风头无两，来自各社交平台的段子或许更能折射出赛道行情的火爆。周五，市场上一度泛起“蔡狗变蔡皇”的呼声，而周末以来，一则关于“半导体研究员重出江湖”的网络段子也投资群中广为流传。

　　段子的大意是，在周五之前，某券商半导体研究员小刘还是公司的边缘化人物。“每晚做梦都想重回19年，半导体大显神威，奈何现在每次兴冲冲提枪上阵，市场还没什么感觉，就心有余而力不足的草草鸣金收兵。”段子真实反映了半导体赛道沉寂时期小刘的日常。

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　　但在周五半导体满屏20CM的加持下，市场上卖方分析师力推半导体的声音也渐渐多了起来。如招商电子称“国产化逻辑刺激板块底部反弹”，中泰电子提到“为何看多半导体？拨云见日焕芯机！”，方正电子陈杭更是声称“半导体全面大反攻”，开源证券也表示“坚定看好半导体整体板块”……

　　在领导的提示下，小刘立马来了精神，并将微信名改成了刘XX@XX电子派点请支持，群发了起来，“暮色苍茫看劲松，乱云飞渡仍从容——站在半导体牛市的开端”。段子中，一夜之间，以小刘为代表的半导体分析师似乎等来了扬眉吐气的时刻。

　　从无人问津到备受追捧，这似乎正是卖方半导体行业研究的真实现状。方正证券电子首席陈杭就在其朋友圈中表示，从近期报告的点击量来看，半导体的热度居然要赶上储能了；时隔一日，陈杭再度发声“半导体(报告)的点击量终于反超了”。

　　半导体的集体反攻是否昙花一现？

　　段子之外，卖方分析师的集体助攻自然也不会缺席，看多半导体的观点确实如同雨后春笋般接连不断地涌现。半导体的集体反攻是终得拨云见日还是昙花一现？哪些细分领域更有市场前景？多家券商分析师均发表了最新观点。

　　中信电子团队认为，当前正处于全球半导体供应链的大变革阶段，一方面在各国加大政策补贴背景下，产能扩张持续加码，扩产潮下设备企业受益显著；另一方面在施加外部限制背景下，供应链安全得到重点关注，本土设备材料零部件供应商更多承接本土需求，持续获得份额提升。

　　该团队表示，中国大陆拥有全球最广泛的电子制造、终端品牌和市场需求优势，下游需求带动上游供应链转移是顺应历史潮流的趋势，一方面，国内在成熟制程领域仍与海外厂商具有充分合作基础，强调商业共赢，另一方面，从供应链安全考量，国产设备、零部件的研发、验证有望加速，建议关注国产化趋势下设备、零部件的发展机遇。

　　方正证券电子首席陈杭认为半导体正在迎来全面的大反攻，本轮行情的四个要点分别是：硬核(去A)、稀缺(对标全球龙头)、次新、有业绩估值合理。

　　东方证券也表示看好，国内半导体设备行业穿越周期，成长为核心特征。当前国内厂商净利率较低，主要系企业处于发展初期，研发投入大，随着企业经营规模扩大，规模效应显现，盈利能力有望进一步提升，业绩弹性进一步释放。半导体设备领域壁垒高，市场前景广阔，本土厂商业绩确定性高，长期成长属性凸显。

　　华西电子团队同样乐观，半导体仍将是中长期优选产业之一，持续稳健成长公司更值重视；中短期看，进口替代&自主可控持续强化，半导体估值有望获得一定修复。伴随未来消费复苏，核心赛道扩产，产品高阶化等，半导体成长属性再显。

　　相比之下，招商电子团队则相对谨慎，基于我们的研究框架与产业数据跟踪，当前半导体需求端仍然呈现结构分化趋势，以手机为代表的消费类需求仍显疲弱，汽车/光伏/服务器等细分需求是相对亮点。在整体产业链库存处于高位叠加产能紧张局面有所缓解背景下，半导体行业尤其是消费类半导体去库存压力增大，三季度较大概率会旺季不旺。

　　民生电子团队也在电话会中对Chiplets做了系统的产业链详解。该团队认为Chiplets一方面是SiP等先进封装的加强版，可以更加有效的实现芯片内部通信；另一方面，则是定义了很多标准化的小芯粒，相当于硬件化的IP，可以在不同芯片设计里复用同一个芯粒，从而节省设计时间。此外，民生电子还就Chiplets进行了辟谣，即所谓的两个14nm芯片通过Chiplet实现7nm性能的传言是绝对不现实的。Chiplet相比传统的SiP的确可以一定程度上增强性能，但并不会施展魔法。

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（文章来源：财联社）